通過對(duì)醫(yī)械行業(yè)板塊的全局系統(tǒng)性分析可以看出，整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)增速明顯放緩。雖然凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司很多，但增長(zhǎng)速度要小得多，主業(yè)增長(zhǎng)很少。在監(jiān)管日趨嚴(yán)厲的背景下，行業(yè)洗牌將加速。
多層面選擇投資目標(biāo)
“醫(yī)療器械市場(chǎng)廣闊，市場(chǎng)規(guī)模小，參股企業(yè)多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，從投資的角度來看，尋求產(chǎn)業(yè)政策支持，市場(chǎng)空間分割尤為重要?！?br/>
首先是政策支持領(lǐng)域。高端醫(yī)療設(shè)備的本地化是當(dāng)前政策重點(diǎn)的方向。 “中國(guó)制造2025”指出，必須提高醫(yī)療器械的創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)化水平，成像設(shè)備和醫(yī)療機(jī)器人等高性能醫(yī)療設(shè)備，全可降解血管支架等高附加值醫(yī)療耗材，移動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)品，如可穿戴和遠(yuǎn)程醫(yī)療。這是發(fā)展的重點(diǎn)。隨后，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局發(fā)布了配套措施，對(duì)高端醫(yī)療器械進(jìn)行優(yōu)先審查。
其次，隨著監(jiān)管的日益嚴(yán)格，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化公司有望越來越強(qiáng)。2015年以來，國(guó)家加大了對(duì)醫(yī)療器械生產(chǎn)流通企業(yè)的檢查力度，開展了醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范的企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)的龍頭企業(yè)將贏得更多的市場(chǎng)份額。
此外，對(duì)慢性病管理設(shè)備的需求也將爆發(fā)?！?97”認(rèn)為，人口老齡化將導(dǎo)致心血管和糖尿病發(fā)病率增加，對(duì)智能設(shè)備的需求巨大，用于病人健康管理和藥物使用指導(dǎo)。根據(jù)現(xiàn)行政策，慢性病管理工具符合國(guó)家分級(jí)診療的醫(yī)療改革方向。
整體業(yè)績(jī)承壓
風(fēng)電統(tǒng)計(jì)顯示，上述28家公司2016年的營(yíng)收較去年同期平均增長(zhǎng)約3%，凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)約5%。
在預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)的18家公司中，超過30%的同比增長(zhǎng)包括寶來、合佳股份、川醫(yī)、博輝創(chuàng)新、萬東醫(yī)療、余月醫(yī)療、樂普醫(yī)療、列星醫(yī)療、大衛(wèi)醫(yī)療等。此外，凱利泰伊，邁克生物學(xué)，OPCOM視覺凈利潤(rùn)略有上升。值得注意的是，這些公司的大部分凈利潤(rùn)來自于長(zhǎng)期的擴(kuò)張和聲明，幾乎不依賴于自我創(chuàng)造的增長(zhǎng)。
凈利潤(rùn)下降超過20％的公司包括楊浦醫(yī)藥，三鑫醫(yī)藥，東富龍，三諾生物，千山藥業(yè)和利邦儀器。由于業(yè)績(jī)下滑的原因，這些公司的原因基本相同：受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)政策影響，醫(yī)藥行業(yè)增速放緩，醫(yī)藥設(shè)備需求下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇很兇。
東豐隆、楚天科技、千藥機(jī)和迦南科技的固體制藥設(shè)備，都是從事凍干機(jī)、輸液設(shè)備的，整體性能較差。東風(fēng)隆預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13億元，同比下降14.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.3億元，同比下降38.24%。千山山藥預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.6億元，比上年同期增長(zhǎng)39.28%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43745.1萬元，比上年同期下降26.81%。楚天科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.26億元，同比增長(zhǎng)15.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)0.85%。迦南科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3億元，比去年同期增長(zhǎng)38.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6223.06萬元，比去年同期增長(zhǎng)20.94%。
據(jù)了解，Dongfulong2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元，凈利潤(rùn)3.8億元。
行業(yè)景氣度下滑
裝備制造業(yè)是藥品生產(chǎn)的重要環(huán)節(jié)。在于明德行業(yè)繁榮的衰退中，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)表示，首先，國(guó)內(nèi)設(shè)備制造水平低，只能滿足一定的環(huán)節(jié)，在很多情況下很難為生產(chǎn)提供完整的生產(chǎn)線，高利潤(rùn)部分往往被國(guó)外企業(yè)分割。二是國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)意識(shí)落后，生產(chǎn)線的積極改進(jìn)提高了產(chǎn)品質(zhì)量的生產(chǎn)效率意識(shí)。
行業(yè)專家表示：“東風(fēng)龍，楚天科技和千山制藥的業(yè)績(jī)?cè)?015年左右達(dá)到峰值，2016年后出現(xiàn)了大幅下滑。更深層次的原因是制藥企業(yè)需要在2015年底前完成GMP認(rèn)證。強(qiáng)迫制藥公司現(xiàn)階段開展大規(guī)模設(shè)備投資。隨著認(rèn)證的最后期限，企業(yè)的投資力量大大減少，設(shè)備公司自然也陷入困境?！?br/>
值得注意的是，東方烏龍、楚天科技、千藥機(jī)屬于液體制備機(jī)械，而相關(guān)公司科倫藥業(yè)、華潤(rùn)雙河藥業(yè)、華仁藥業(yè)，業(yè)績(jī)下滑是由于縮水所致。在行業(yè)需求嚴(yán)格阻力限制的背景下。而提供固體制劑的迦南科技仍能保持20%的增速，高于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的增速。由此可見，片劑和膠囊的市場(chǎng)繁榮程度優(yōu)于輸液產(chǎn)品。就整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)而言，目前中國(guó)有近1.6萬家醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)。類似的產(chǎn)品生產(chǎn)廠家有十幾家、幾十家甚至上百家。企業(yè)間生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)不一，整體水平參差不齊。自2016年起，國(guó)家開始在醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施增加業(yè)務(wù)、實(shí)行兩票制、降低醫(yī)用耗材價(jià)格的政策。這些因素將加速行業(yè)洗牌。
（文章來源于中國(guó)證券報(bào)）
